TA分析曼联财报：没欧冠踢但创收入新高，曼联印证其与众不同

当地时间9月17日，曼联公布了截至2025年6月30日的2025财年财务业绩，The Athletic分析了曼联的财务情况。曼联2024-25财年总收入达6.665亿英镑，创俱乐部历史纪录，比赛日收入和商业收入大幅增长，但仍连续第六年亏损。工资支出降至3.132亿英镑，但“遣散费”和转会支出仍造成压力，曼联上财年的总负债增至6.37亿英镑。

以下是TA的分析

尽管未能参加欧冠，曼联上赛季仍创下俱乐部历史最高收入，但仍连续第六年出现年度亏损。

曼联2024-2025财年的财报显示，俱乐部总收入达到6.665亿英镑，主要受比赛日收入和商业收入大幅增长的推动。

比赛日收入升至1.603亿英镑，创英格兰俱乐部纪录；商业收入达到3.333亿英镑，弥补了因未能进入欧冠导致的转播收入下降。

尽管如此，曼联上赛季仍亏损3,300万英镑，虽低于上一年的1.132亿英镑，但仍是连续第六年亏损。

尽管上赛季收入创纪录，曼联的公告显示，本赛季收入预计将下降，2025-2026财年预计总收入在6.4亿至6.6亿英镑之间。

曼联十多年来首次缺席欧战，这将对其总收入造成压力。

不过，预计的下降幅度低于俱乐部2024-2025赛季参加欧联杯决赛带来的收入，这意味着俱乐部在其他方面预计会有收入增长。

曼联少数股东吉姆-拉特克利夫爵士自从接管俱乐部日常运营以来，已实施一系列削减成本的措施，以期让俱乐部重新盈利。

曼联推出了重组计划，最多裁减450个岗位。同时，由于未能晋级欧冠，球队的工资支出降至3.132亿英镑，为自2019-20赛季以来的最低水平。

然而，由于解雇主教练滕哈格及其教练组，以及俱乐部运营重组，曼联的特殊支出仍达到3,660万英镑。

今年早些时候，拉特克利夫曾表示，如果不削减俱乐部各项运营成本，曼联可能在圣诞节前“资金告急”。

截至6月底，曼联现金储备为8,610万英镑，但这是在年初拉特克利夫注入8,000万英镑后的数额。

上赛季，曼联在球员转会上的现金支出2.79亿英镑，创单赛季俱乐部纪录，比之前的最高纪录高出近6,000万英镑。

今年早些时候，拉特克利夫在接受采访时表示，曼联仍在分期支付以往签下球员的巨额费用，这让人感到遗憾。他提到的这些球员包括：安东尼、卡塞米罗、奥纳纳、霍伊伦和桑乔。

曼联总负债增至6.37亿英镑，较去年的5.466亿英镑有所上升，原因之一是全年通过循环信贷额度净借入了1.3亿英镑。

曼联在3月至6月底之间没有进一步动用循环信贷额度，但即将发布的更详细年度报告可能会显示该日期之后的借款情况。

上赛季，曼联的税前亏损为3,970万英镑，这一数据是英超盈利与可持续性规则（PSR）计算的起点。不过，据《The Athletic》报道，曼联的PSR计算是基于子公司Red Football Ltd的账目，而非纽约证券交易所上市公司的财务报表。

足球财经作家Chris Weatherspoon分析指出，曼联即便在没有欧冠资格的情况下仍创下收入纪录，这进一步印证了一个长期存在的事实：曼联与其他俱乐部不同。

尽管转播收入下降了4,880万英镑，曼联仍实现了6.665亿英镑的总收入，这一数字在英格兰俱乐部历史上排名第三。此前，只有曼城在2022-23和2023-24两个赛季超过这一水平。

然而，多年来场上的糟糕表现开始影响曼联的财务地位。在2024-25赛季，预计曼联在英格兰俱乐部收入排名至少会下滑到第三，甚至可能第四。利物浦预计收入已突破7亿英镑，阿森纳也可能超过曼联的收入。若如此，这将是英超时代曼联收入首次排在前三之外，也是第二次未能位列前二。

进入2025-26赛季，曼联预计收入将保持平稳甚至略有下降，这反映出球队糟糕的场上表现让多家竞争对手在财务上赶超了他们。

曼联上赛季商业收入同比增长10%，比赛日收入达到1.603亿英镑，创下俱乐部及英格兰纪录，比上赛季增长17%（2,320万英镑）。不过，这仍显示出缺席欧冠的影响。上赛季，曼联在老特拉福德主场共进行30场比赛，场均比赛日收入为530万英镑，略低于上赛季的550万英镑。自2022-23赛季以来，场均收入增长了120万英镑（29%），主要因票价上涨所致。

自拉特克利夫接手以来，裁员成为曼联的主要话题。工资支出下降5,150万英镑（14%），既反映了裁员计划的影响，也显示出缺少欧冠奖金的影响。

然而，曼联的亏损仍受到高额决策支出的影响。解雇滕哈格及教练组耗资1,040万英镑，而5个月后解雇体育总监丹-阿什沃思又支出410万英镑。

球员摊销成本超过1.9亿英镑，在英格兰仅切尔西曾超过此水平。上赛季的转会现金支出达到2.79亿英镑，创下俱乐部单赛季历史新高，比2019-20赛季高出6,000万英镑。

英格兰俱乐部中，只有切尔西，可能还有曼城（未公布现金流表），单赛季支出超过曼联。与他们不同，曼联几乎没有收入回流，上赛季净现金支出2.3亿英镑，五年净转会支出累计6.855亿英镑。

尽管汇率变动对账面上的债务有一定积极影响，但曼联实际欠美国贷方的债务数额并未改变。由于在2024-25赛季使用循环信贷，总债务增加至1.6亿英镑，比2024年6月高出1.3亿英镑，即便在4月底偿还了5,000万英镑。

据报道，曼联可能再次使用循环信贷，为超过2亿英镑的转会支出提供资金。新的担保出现在7月10日，具体金额及债务总额将在完整财报中披露。

曼联连续第六年出现亏损，但亏损幅度有所缩小。裁员计划的效果将在未来几年更加明显。剔除特殊支出（如滕哈格和阿什沃思解雇费用），运营亏损从6,000万英镑降至3,000万英镑，工资支出降至自2019-20赛季以来最低水平。

然而，进入2025-26赛季，曼联预计收入将继续维持在6.4亿至6.7亿英镑区间，但债务仍在上升而非下降，这显示老特拉福德仍有大量工作要做。

曼联2025财年全年财报

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